環境產業在資本市場從仙界回到了凡界，環境產業業態發生了急劇變化。在此背景下，怎么解碼產業的發展規律，如何實現產業與資本更好的融合?針對這一話題，藍色產融促進聯盟于2019年4月27日下午在上海組織了主題為 “發掘價值奇點&促進產融結合”的兩山金融沙龍+環境企業路演活動。

在經濟整體趨冷的背景下，絕大多數產業在危機中艱難地尋找一線機遇，十幾年一直高歌猛進的環境企業被踩了“急剎車”，環境產業在資本市場從仙界回到了凡界。環境產業業態發生了急劇變化，環保行業資本的投資邏輯也發生了本質上的變化。

在此背景下，怎么解碼產業的發展規律，如何實現產業與資本更好的融合?針對這一話題，藍色產融促進聯盟于2019年4月27日下午在上海組織了主題為 “發掘價值奇點&促進產融結合”的兩山金融沙龍+環境企業路演活動。本次活動由E20環境平臺和申港證券聯合主辦，由E20環境平臺合伙人&藍色產融促進聯盟秘書長 陳雪峰主持。本次活動還邀請到上海城投水務、上海復星投資等產業界及金融界代表，對環境產業的產融結合問題進行了深入探討。

行業聲音：兩山金融的探討與實踐

E20環境平臺首席合伙人、清華大學海峽研究院生態中國創新中心主任傅濤博士進行了以“兩山金融的探討與實踐”為題的引導性發言。

E20環境平臺首席合伙人傅濤現場分享

傅濤提出，環境產業與其他產業不一樣，環境產業不是一個簡單理性，由消費者本人釋放的市場，不能用相同的邏輯去看環境產業，環境產業的未來應該是服務業，不是簡單的把設備建設起來，也不僅僅是把設施運營起來，而是要向社會、公眾提供一個能感知幸福、有滿足感、安全感、獲得感的環境服務。

資本市場對環境產業的理解有一些錯位及困惑，現在多數資本眼里的環境產業市場停留在1.0時代，做的是點狀服務，邊界清晰，風險可控，資本蜂擁而入，帶來惡性競爭，收益率極低。現在這類市場已經沒有增長空間，成為過去的輝煌，所以資本市場會出現不適應。

2.0時代，雖然整體產業規模大了10倍不止，但是風險也成倍增大，PPP一收緊很多環保企業反而活不下去了。這個階段的需求與1.0時代的需求不一樣，出現大量錯配，現在很多點狀需求供給的上市公司要么存在機制上的不匹配，要么存在模式上的不匹配，這就造成了市場看上去很大但是資本卻很難進來。如果沒有產業的橋，資本無法實現產融對接。

3.0綠色產業及4.0兩山產業是環境產業的升級方向，資本需要往后看，去尋找屬于未來的產業形態，來滿足不斷釋放的產業需求。目前資本市場估值的回跌是回歸合理的位置，爭取資本的增長應該在產業后端，要用兩山經濟的理念和思路去看待環保產業業態。

傅濤表示，由成本中心到價值中心的環保企業才有未來，環保企業要從供給思維轉變為客戶思維，要特別懂你的客戶，做到極致，做出燈塔效應，打造自己的價值奇點。這些企業需要真正懂產業的資本的幫助，E20愿意做產業與金融的解碼器，做GP的GP，給GP做服務，讓資本能讀懂產業。

美欣達集團有限公司總裁芮勇表示，作為一個創業型企業的創始人，應該有開放的胸懷，結交各種各樣的人才，要明白怎么通過杠桿去做大實業，實業和資本結合很重要，要清楚自己企業發展的方向，輕資產與重資產如何選擇。

上海城投水務集團有限公司董事長陳明吉指出，對于企業來講，要努力做到極致，對于金融資本來講，要從兩山論角度去看環保企業，不光要考慮直接的盈利模式，還應該看到一個間接的盈利模式，間接的盈利模式與政府的政策法規緊密相關，企業做到極致以后再和政府去緊密溝通，能夠把市場間接的盈利模式展現出來，產業和金融才能融合，金融才更加有興趣投資這些環保企業。很多企業發展不僅僅是資本的問題，自身擴張以后的運營問題也是常見因素。

產融結合：金融資本從兩山角度來看待環境企業

上海國際創投股權投資基金管理有限公司管理合伙人張曙東強調，從創投的角度來看待資本支持環保企業的發展，關注點一個是技術本身，如何以更低成本獲得更高效的處理效率;另一個是環保怎么去和新一代技術結合，例如AI、ROT智能科技，環保行業特別是傳統行業如何去擁抱智能科技的大潮，這里面可能存在很多機會。另外，環保企業需要要有一個好的商業模式，需要解決付費問題，一個是有沒有付費的意愿，一個是有沒有付費的能力，這是目前資本投資環保行業普遍面臨的一個困境。

上海稷石投資管理有限公司總經理周如剛表示，過去幾年資本涌入環保產業，追求概念性的收益和追求價值的回報，因為處在風口上所以獲得了巨大的收益。風口來的時候豬也會飛起來，現在所謂的風口已經消失了，不能再通過簡單的一二級市場套利掙錢了，概念性的錢已經掙不到了，我們接下來要怎么去做，這是必須要深思的一個問題。金融應該試圖去給產業做嫁衣，去做金融應該做的事兒，比如做一些金融衍生品的創新，去幫助企業解決發展的資金需求問題。

華夏基石環能投資管理(橫琴)有限公司總經理郝小軍分享了從做產業到做投資的感受。他認為從兩山經濟這個角度，下一個發展浪潮是工業，是固廢，往無廢化這個方向去走。環境產業在發展過程中還將有大量的市場釋放，環保企業要找到鏈接的價值奇點，找到產業給工業帶來附加值的部分，并且能把這個附加值轉化成效益，才能在環境產業的發展趨勢當中站住腳，也才能值得被投資。

編輯：趙凡