2019年12月，證監會發布修訂后的《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，明確了分拆試點條件，規范分拆上市流程。隨著分拆規則的明確，深康佳A(000016.SZ)分拆上市意愿的政策窗口正式打開。

近日深康佳A連發公告擬轉讓旗下兩家子公司易平方和毅康科技，這兩家公司都屬于康佳集團當初公開表示要二次上市的五家公司之列，此次股權轉讓標志著康佳集團“A拆A”由意愿走向了現實。

預計掛牌總底價將不低于31.06億元。

根據康佳集團的公告，擬轉讓毅康科技11.70%的股權，保留39.3%的股權將作為長期股權投資，預計掛牌底價不低于3.06億元。擬轉讓易平公司70%的股權，保留25.776%的股權作為長期股權投資，預計掛牌底價不低于28億元。

康佳集團對實施分拆行為給的解釋說明是為了優化公司資產配置，推動下屬公司資本化運作，提高整體收益。

一、歸整業務板塊，聚焦核心能力流轉

從主營業務上來看，毅康科技主要從事環保業務，為客戶提供環保項目的整體解決方案，業務能力集中在環保和公共服務基礎設施建設領域。易平方則是從事多媒體業務，為客戶提供跨屏場景文娛系統服務，面向智能電視等多場景跨屏終端提供內容與應用。

相對于康佳集團自2019年以來就逐步確立的落實“科技+產業+園區”發展戰略，圍繞“半導體+新消費電子+科技園區”的核心主線，此次轉讓的兩家公司與集團公司的主營業務交叉性并不太強。出于業務板塊歸整的長遠打算，轉讓主營業務之外的公司，反而有助于企業聚焦核心、提振企業經營質量。

根據康佳2020年報顯示，公司將在2021年堅持精品意識和爆品思維，積極打造出一系列高技術、高毛利、高顏值、高口碑的精品。不斷聚焦核心的康佳就可以集中更多優勢條件大力實施精品工程，將商品思維和流量思維輪轉起來使用。

二、推動分拆上市，提振資產資本雙優勢

業內人士分析認為，分拆上市有利于價值觀發現，更好服務實體經濟。對企業而言了，“A拆A”之后能夠幫助上市公司在理順業務架構、拓寬融資渠道、完善激勵機制等方面發揮重要作用，還有助于提升直接融資比重，使得優質企業在資本的支持下更專注主業、更健康發展。

康佳集團積極推動子公司資本化運作，一旦上市，將充分享受子公司上市后的投資收益，每分拆一個子公司，就意味著多一個融資平臺，自身估值和股價將有明顯提升。

根據統計，2020年以來，70余家香港上市公司開展分拆子公司活動，成功實現分拆的有33單，當前分拆上市已成為香港上市公司的新常態。其中成功完成分拆上市的企業就有復星國際、京東、聯想、中國鐵建等，延伸到美國市場近幾年也有60多家分拆案例。

再看被康佳集團分拆的兩子公司的質地，僅今年上半年，易平方的凈利潤就超過0.96億、凈資產4.16億，市場評估價值39.6億而且早已引進阿里巴巴入股;毅康科技凈利潤超過1.31億元、凈資產17億元，市場評估價值高達26.08億。從盈利穩定性和成長性角度來判斷，分拆后在市場和資本的賦能下，這兩家公司將給康佳集團帶來更高回報。

另外同行對“A拆A”的強烈積極性也加速了康佳的進程，創維旗下酷開網絡、TCL科技旗下雷鳥科技、海信視像旗下聚好看、海爾智家旗下卡奧斯均表示會考慮分拆獨立上市。一步快步步快，競爭不斷白熱化，能否借助強政策的利好先一步搶到時間窗口和機會窗口，對康佳的未來格局就顯得至關重要。

三、充裕現金流，推動康佳電子向康佳科技升級

康佳集團此次若能成功完成分拆，眼前的好處是可以依轉讓易平方公司股權獲得約9.14億元的稅后收益，且享有兩家公司剩余股權的長期股權收益。

近10億元的進賬可以增加手上的現金流，進一步優化資金配置。對支持康佳開辟新的行業賽道、整合更高端的產業鏈、培育非家電業務、幫助康佳電子向康佳科技轉型升級提供雄厚的資本。

2021年一季報顯示，深康佳A凈利潤達到0.73億元，同比漲幅133.01%，逐漸恢復到近五年來最好水平。

應全球半導體持續高漲的需求，康佳集團重點布局的Micro LED產業鏈也將迎來長期高景氣度。7月13日，深康佳在投資者互動平臺上表示，重慶康佳半導體光電產業園項目已建成Micro LED全制程研發生產線，實現小批量試產。

重慶康佳半導體光電產業園，作為康佳重資產打造的國內第一個大規模Micro LED產線，無論是從產能、技術，還是從結構和布局上都使得康佳在國內乃至全球的行業地位不斷提升。

先完成分拆、再實現上市，可以使康佳集團的資產流動性更強、更高，一舉促進了母公司新陳代謝，亦有理由期待康佳能成為千億市值的新科技巨頭。

回顧：康佳的環保進軍之路

自2010 年起直至 2016 年，康佳主業年年虧，2017年上半年半年報顯示，仍沒有跨過盈利這道坎。2017年底，康佳集團發布公告，表示希望剝離家電制造等重資產業務，摘下“傳統制造業”的標簽，通過投資、孵化等方式，尋找新的業務增長點。

2018年5月21日，康佳舉辦了38周年慶典暨轉型升級戰略發布會。為適應新的產業布局規劃，組建了科技園區業務群、產業產品業務群、平臺服務業務群和投資金融業務群四大全新的業務群組，康佳環保科技事業部也正式授牌，康佳正式切入環境產業，重點布局節能環保、半導體、新材料等領域。

進軍環保后不到一個月時間，2018年6月15日，康佳集團發布公告稱，華潤環保水務有限公司牽頭，其旗下子公司毅康科技毅康科技有限公司、中鐵四局集團有限公司、上海市政工程設計研究總院(集團)有限公司聯合體預中標東港市城市內河綜合治理工程，項目投資金額約為12.99億元。該項目主要建設內容包括東港市白云污水處理廠擴建工程，以及排水泵站改造、截污納管及污水管網完善等河道綜合整治工程，其中，擴建工程的合作期為30年(建設期2年，運營期28年)，河道整治工程的合作期為20年(建設期2年，運營期18年)。6月25日，正式中標公告發布。

編輯：趙凡