對于水務行業來說，傳統增量市場放緩是大勢所趨，行業普遍認為市場早已進入到存量的博弈階段，整體發展面臨一些挑戰。為了應對新趨勢，從“投資拉動”到“運營拉動”，成為眾多環保企業的共同選擇。

　　近年來北控水務也在逐步由“外延式增長”過渡到“內涵式增長”，實現動能轉化。從項目的梳理中不難看出，近些年北控水務在項目的承攬上逐步“做減法”，主動收縮水環境綜合治理建造項目的投資，同時新增訂單更多地探索注重技術服務的輕資產模式，用靈活的項目與資本運作模式，達到項目高質量精細化發展的同時，保持了核心水處理業務穩步增長。

　　模式挑戰下，北控水務向“內涵式增長”發力

　　水務行業在過去幾十年間，通過PPP、EPC等模式運作，大量需要治理的供水和污水處理工程得到了數量的提升。

　　如今，隨著末端環境治理項目基本完成，傳統增量市場放緩成為大勢所趨。根據E20數據中心統計，2022年上半年，市政領域共計釋放項目53個，較同期減少10個，水環境類項目共計釋放16個，較同期減少14個。相比2021年上半年時候，分別減少了53.54%和57.07%。

　　北控水務集團副總裁冒建華在此前接受GWI全球水務智庫采訪時也提到，國內水務市場的下一階段，將更注重“質”和“效”的完善，而不是“量”的提升。同時他指出，在資本收緊、平臺公司崛起等眾多挑戰下，模式競爭在很大程度上，主導著行業的變化。

　　在生態文明建設的體系下，環境產業的關鍵詞是持續價值的創造，帶來的是環保項目運作模式的根本改變。冒建華表示，據初步數據顯示，近些年市場上的EPCO+TOT項目，或者EPC項目，已經逐漸取代部分的BOT項目，這導致環保企業在行業競爭中優勢逐漸消失，實際所能獲利的環節也越來越少（相關閱讀：內涵式增長驅動價值創造 北控水務冒建華詳解水務行業機遇與挑戰）。

　　為了應對新的趨勢，北控水務在逐步由“外延式增長”過渡到“內涵式增長”，實現動能轉化。相比基于線性規模擴張下的外延式增長，內涵式增長或將帶來持續價值、超額收益等一系列動作和改變。

　　2019年，北控水務實施了技術產品化和解決方案化改革，進一步從需求和應用出發，并且以“產品為支撐、解決方案為路徑的面向客戶的技術體系”轉型。

　　同年，北控水務牽頭拿下的江門市包括鶴山沙坪河、蓬江區黑臭水體整治（一期）項目、蓬江區水環境綜合治理(二期) 等一系列水污染治理項目，累計總投資超16億，管理項目超過80億元，受到行業廣泛關注。

　　對此，冒建華指出，在模式挑戰中，例如PPP、EPCO、BOT等模式過度依賴于工程信用、特許經營權信用，忽略其生態環境價值信用。專業管家模式的關鍵在于打通管理與價值鏈條，其橫向打通供需關系，縱向打通機構部門與專業條線關系，通過專業管家推進經濟發展與生態環境統籌規劃，在賦能生態環境提速的同時，進一步推動地區經濟高質量發展。

　　江門項目中，北控水務基于多年環境綜合治理的設計、建設、運營管理經驗，讓供應鏈各環節的拆解和整合實現更加精準的把控，為江門市政府，系統性梳理各項工作，制定頂層規劃。

　　蓬江一期項目僅用時3個月完成了項目談判、項目立項、招投標全流程，全面實現動工建設。同時，北控水務通過前期摸底排查、污染源系統分析，提出了全流程系統治理理念，在城市，探索供排水一體化、水務水環境一體化、城鄉水務一體化、廠網河一體化、水產業鏈智慧化、環保教育常態化“六個一體”統籌推進發展路徑。顯著的治理效果，以及公共價值的提升，均得到了國家和省黑臭水體考評組及社會的充分肯定。

　　由于我國的水環境治理具有管理體系的復雜性，整合過程考驗企業的技術能力和管理能力，涉及專業也很龐雜，也因此，市面上的EPCO等類項目基本上是幾家運營能力比較強的專業型水務公司在做。冒建華表示，這其中運營團隊的支撐非常重要，如北控水務僅在流域治理領域的專業設置上，就包含了16個專業，集中提供及時完整的解決方案。

　　據GWI相關文章顯示，截止目前，北控水務承接的僅EPCO項目規模已經累計超過200億，規模優勢和成本優勢都已得到驗證，在積累了各種環境下的水處理技術和案例的同時，獲得了豐厚的利潤回報。8月30日，北控水務公布2022年中期業績，其收入利潤結構持續優化，水務運營板塊收入占比已增至61%。

　　多種輕資產運作模式,“雙平臺”戰略優勢凸顯

　　2008年，北控集團收購上華控股，注入水務資產并更名為北控水務，同年收購中科成并同時完成了混改，一批具有國際化視野的金融人才進入北控水務核心管理層。北控水務通過多種資本手段如增發新股、發行債券、銀行貸款等外部籌資方式，聚焦亞洲發展中國家和歐洲發達國家、以開發新項目和投資并購并舉的方式開始了快速擴張之路。

　　此后的十余年中，成功并購國內外數家供水廠和污水廠，逐步超越行業內的競爭對手，實現了多年水處理規模位居全國第一，成長為行業龍頭。據官方數據顯示，至2022年6月末，北控水務擁有水廠及鄉鎮污水處理設施已達到1412座，廣泛分布在全國31個省市自治區，在海外馬來西亞、新加坡、葡萄牙等國家也擁有較多業務發展。

　　如果回顧北控水務的成長經歷，會發現除了豐富扎實的運維經驗，創新、高效和靈活的資本運作也是在水務這樣一個資本密集型的行業里“成就霸業”的關鍵。

　　實際上，在擴大企業規模的這十年間，北控水務已經開始嘗試輕資產的探索，利用基金+PPP等創新的金融模式，用相對少的投入去撬動更多項目。

　　2018年，北控水務發布“雙平臺”戰略，進一步向輕資產企業邁進。在雙平臺中，北控水務的金融業務被放進“資產管理平臺”，該平臺強調低風險、收益率；公司主體則成為專注于水務資產運營的“運營管理平臺”，在“資產”+“運營”雙平臺之間，強調戰術配合、相互支撐促進。雙平臺戰略的效果很快在北控水務后期的各種拓展中充分顯現。

　　盤活存量，智慧化運營獲取新的收益

　　“整體看，市場上的好項目、好并購標的越來越難找”，冒建華表示，對于持有重資產的水務投資運營企業來說，無論是外部資產還是內部資產，存量資產的盤活和挖掘對于自身發展意義重大。2017年國家發改委《關于加快運用PPP模式盤活基礎設施存量資產有關工作的通知》，提出存量基礎設施的市場化要求，存量項目PPP成為水務運營企業獲得市場的一股新熱潮。

編輯：王媛媛