接下來幾周內，英國水務辦公室（Ofwat）主任Philip Fletcher將會見泰晤士水務的可能買家，“診斷”這場收購，并確保買家們能夠理解他的反對理由，因為這場交易需要收購者高額舉債。
8月21日，Fletcher先生告訴《泰晤士報》記者，他已經同幾個有興趣的收購者對話，并告知了投資一個高負債率水務公司的危險性。
出售進程在繼續，他期待能與收購者們進行更深入地討論，他可能會警告這些收購者不要染指負債率超過65%的泰晤士水務。
2年前，Fletcher先生明確指出，他希望水務公司的成本杠桿比率在55%-65%之間，之后，水業公司的成本杠桿即呈下降趨勢。高成本杠桿水平的安格利安水務和威爾士水務都有所降低。成本杠桿指成本變動對收益產生的杠桿效應，其等于當成本變動百分之一時對收益率變動影響的百分比。利用成本杠桿企業可以做出成本戰略決策保證公司在一定的利潤率的水平上調整成本和收入水平，從而保證公司的收益水平，達到公司的戰略目標。
目前，泰晤士水務的成本杠桿比率只有44%，這就給新主人增加負債留有充足余地。至少有兩個收購者，Guy Hands的Terra Firma和麥格里銀行，曾有過負債收購（杠桿收購）的記錄。對于一些很大的收購交易，收購需要通過大量的舉債才能完成，這就是所謂的杠桿收購（LBO）。杠桿收購的主體一般是專業的金融投資公司，投資公司收購目標企業的目的是以合適的價錢買下公司，通過經營使公司增值，并通過財務杠桿增加投資收益。通常投資公司只出小部分的錢，資金大部分來自銀行抵押借款、機構借款和發行垃圾債券（高利率高風險債券），由被收購公司的資產和未來現金流量及收益作擔保并用來還本付息。
但是，Fletcher先生認為，泰晤士水務有很強的資金需求，為了修復倫敦地區的管網滲漏，它有很重的投資負擔。負債收購將帶來不利影響。 負債收購必須考慮到債務的償還能力，采用這種大量舉債的收購方式，必須要有足夠的信心償還債務和利息。因為利息支出可在稅前所得扣除，因此可減少稅負，所以企業的實際價值比賬面價值要高很多。杠桿收購的目標企業大都是具有較高而且穩定的現金流產生能力，或者是通過出售或關停目標公司部分不盈利業務和經過整頓后可以大大降低成本，提高利潤空間的企業。因為杠桿收購需要通過借債完成，因此目標企業本身的負債比率必須較低。
在杠桿收購交易中，由于很強的信息不對稱性，目標企業的管理層最清楚企業的價值。如果企業的管理層參與收購，他們有隱瞞企業的價值、壓低成交價的傾向。而交易中參與的中介機構又會與交易各方有利益沖突，加上出售方往往要價過高，所以這類交易的談判利益平衡往往會錯綜復雜。
（中國水網 全新麗 譯）
編輯：全新麗
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