在我們的環(huán)保民營企業(yè)中間，有一個企業(yè)是舉足輕重的，為什么說舉足輕重呢?因為它的市值曾經在很長的時間之內超過了國有的領跑企業(yè)，超過了北控、光大。曾經達到了800億市值。它就是碧水源。碧水源為什么有超凡的增長，它背后的增長的原理是什么。E20環(huán)境平臺首席合伙人，E20研究院院長，《兩山經濟》、《環(huán)境產業(yè)導論》作者傅濤博士在其親自制作的系列視頻節(jié)目《聽濤》第二期中進行了簡單分析。

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在我們的環(huán)保民營企業(yè)中間，有一個企業(yè)是舉足輕重的，為什么說舉足輕重呢?因為它的市值曾經在很長的時間之內超過了國有的領跑企業(yè)，超過了北控、光大。曾經達到了800億市值。這個公司可能大家知道，是碧水源。

2008年，有一次開會，文劍平(碧水源董事長)還說，他們公司那時候還在談論創(chuàng)業(yè)板的事情。他說他們是創(chuàng)業(yè)板的001號，因為北京市優(yōu)先推薦了他們。那時候資本市場還沒有創(chuàng)業(yè)板，我們對創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則還不太了解，他們沒有成為第一批，第一批是萬邦達，他們是第二批。第二批并沒有影響碧水源的超凡發(fā)展，之后，尤其是2010-2015年，有非常大的突飛猛進的增長。它為什么有這樣的增長，它背后的增長的原理是什么。我們今天做一個簡單的分析。

借力奧運起步掘金

碧水源的創(chuàng)始人文劍平，還有它的CFO何愿平，是非常有特點的搭檔。文劍平原來在國家科委工作，后來到國外留學。回國以后2001年，創(chuàng)辦了碧水源。碧水源的早期是很艱難的。我當時有很多朋友在他們公司。在北京的市場環(huán)境中間，他們主推膜技術，超濾膜處理污水，這是一個比較窄的技術路線，當時在我們大干快上的污水處理投資建設時代，并不是主流模式，也不太受待見。

他們在北京市場，在北京的支持之下，借上了奧運會的東風。2008年奧運會在北京召開，各個縣、村鎮(zhèn)，都在上污水處理設施。MBR有規(guī)模小、占地小的特點，迅速占領了北京市場。當時北京的首臺套政策給了他們比較好的支持。這個是他們的發(fā)展期。2008年前，碧水源并沒有進入到我們水務行業(yè)的主流當中。

真正的分水嶺是2009年后，創(chuàng)業(yè)板興起。碧水源以非常好的優(yōu)勢進入到中國第一批創(chuàng)業(yè)板公司中間，成為資本市場助力的第一批起飛的民營公司。雖然之前也有很多民營公司接通資本市場，但那個版塊的性質并沒有在支撐科技公司的增長。碧水源是踏踏實實的以一個輕資產的、EPC的工程公司的名義，技術型公司的名義，進入到資本市場。

創(chuàng)業(yè)板上市后，快速增長的兩個核心因素

碧水源進入資本市場以后，有非常快速的增長，我覺得取決于兩個因素。

一個是趕上了我們污水處理的黃金十年，我一直在講2007-2017年是中國污水處理發(fā)展非常黃金的時期，環(huán)保領域一度被資本市場熱捧。而作為創(chuàng)業(yè)板上市最早的一些公司，多多少少都被資本市場高看了一眼。碧水源恰恰是踩上了這個時期，所以我覺得碧水源的成功很大一部分取決于資本市場。

第二個取決于我們的環(huán)保行業(yè)，剛才我說到了突飛猛進的增長，尤其是碧水源領跑了一個細分領域。很多的公司做戰(zhàn)略都在選擇細分領域。碧水源現在它做得很寬了，規(guī)模大了。當時上市之初，或上市之前，它沒有多少選擇。因為拿的MBR的技術，好像是技術推廣方，進入資本市場。

我覺得碧水源可貴的地方在于，它不限于推自己的技術。當時在中國水網上，在我們的各種活動上，碧水源都在倡導一個理念就是提標。學者、國家環(huán)保部門在談提標的問題，在企業(yè)里談提標談的最火的最用心的就是碧水源。

他們一直在鼓勵中國市政污水的排放標準，要從一級B提到一級A。當時中國污水處理的標準提到一級B也是沒多久的，很多原來是二級排放標準，剛剛提到一級B。一級B的污水處理廠也只有一半多的水平，而且不能穩(wěn)定達標。當時大部分主流觀點認為，一級B就非常好的削減了污染物。但是碧水源的主導思路一直在不斷地通過各種提案，領導的見面，各種場所，在呼吁污水處理廠一定要提高到一級A。

當時從環(huán)境治理的角度看，尤其是在北京，奧運會前后，河流沒有多少自然水，除了下雨之外是干涸。如果一級B，實際上還是臭水，一級A也是劣五類。

推動提標成就碧水源

從背后的邏輯來說，碧水源推一級A有它的商業(yè)邏輯：因為MBR技術，以膜為核心的污水處理主流工藝MBR技術，按一級B的投資，投資效率來說，它不如別的工藝。但是如果標準到了一級A的標準，MBR就在各方面顯示出了更加有競爭力的性價比。

實際上，出于商業(yè)的目的，也出于社會責任，碧水源一直在推動一級B上一級A的提標，以至于中國全面實行一級A以后，它又提出了北京市能不能到四類，四類水體的排放標準。除了個別水體外，大部分水體實行四類的排放標準。現在北京實施了，進一步在提標。

其實污水處理的標準，就是我們外部的環(huán)境公共服務的界限，外部服務界限的變化會引起我們技術路線比較的一些變化。

從碧水源的身上能看到一個環(huán)境領域里的主流企業(yè)，它不能簡單地應對已經形成的固化的服務標準。服務標準的產生也是產業(yè)、社會、政府共同推動的。一個優(yōu)秀的企業(yè)應該主動參與到這種政策的對價中間去。一個方面出于社會責任，一個方面出于自己的商業(yè)考慮。我想碧水源很大一部分的發(fā)展跟推動提標有很大的關系。

編輯：趙凡